El Banco Central del Ecuador informó que el banco de inversión estadounidense JP Morgan actualizó la metodología y forma de publicación de su indicador de riesgo país, conocido internacionalmente como Emerging Markets Bond Index (EMBI). Esta modificación, que entró en vigencia durante los primeros días de septiembre de 2026, ha generado una variación al alza en los puntajes asignados a varias economías emergentes, entre ellas la ecuatoriana, debido a una recalibración netamente matemática y no por un cambio real en las condiciones macroeconómicas del país.
Hasta finales de agosto, el indicador medía la diferencia necesaria para igualar el valor de los flujos de los bonos soberanos con su precio de mercado. Con el nuevo esquema implementado por JP Morgan Chase & Co., el sistema combina los diferenciales de los diferentes bonos que integran el índice y les asigna una ponderación según su volumen de importancia en el mercado y su sensibilidad frente a las fluctuaciones de las tasas de interés internacionales. Para asegurar un análisis financiero consistente, la entidad financiera recomendó aplicar y evaluar los análisis utilizando la serie histórica recalculada bajo estas nuevas métricas.
La influencia inmediata de este ajuste sobre Ecuador se traduce en un incremento estadístico en los puntos básicos del indicador. Las autoridades económicas aclararon que este movimiento no refleja un deterioro de las finanzas estatales ni un aumento en el riesgo de impago del país. Como ejemplo de este impacto técnico, el riesgo país medido el pasado 1 de septiembre se ubicaba en 410 unidades con la fórmula anterior, pero bajo la nueva metodología se reajustó a 414,7 puntos. De igual manera, el registro del 19 de septiembre pasó de 419 a 438,7 puntos básicos.
De acuerdo con el reporte oficial emitido por la institución monetaria nacional, el riesgo país de Ecuador se fijó en 431,99 puntos básicos, manteniendo los niveles de estabilidad financiera relativa conseguidos a lo largo de este año. Analistas del mercado coinciden en que este cambio metodológico requiere que inversionistas y calificadoras lean los nuevos puntajes bajo el nuevo marco de ponderaciones de JP Morgan, evitando alarmas infundadas sobre la capacidad de financiamiento y la liquidez de la economía ecuatoriana. (I)